央行开展3000亿MLF操作：利率下调30个基点，减量续作、配合降准

摘要： ...

中期借贷便利（MLF）利率迎来下调。

9月25日8时30分，央行官网“中期借贷便利”栏目发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%（此前为2.3%）。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。

这是9月24日中国人民银行潘功胜在国新办发布会宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。

分析人士指出，这体现了央行下调政策利率（公开市场7天期逆回购操作利率）对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本，通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。

9月MLF到期规模为5910亿元，MLF进行了减量续作，配合降准，保持流动性合理充裕。9月MLF操作量较到期量少2910亿元，分析人士指出，主要是由于昨日央行宣布近期将降准0.5个百分点、释放1万亿元长期资金之后，银行体系长期流动性缺口大幅收窄，央行继续等量续作MLF的必要性下降。同时，昨日央行还透露年底前可能再降准0.25~0.5个百分点，预计也将合理对冲四季度的MLF到期，保持市场资金面平稳。

同时，本次央行首次公布了MLF投标价格，操作透明度进一步提高。

7月起央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式，中标利率将根据机构投标灵活确定。本月央行首次公布MLF投标利率情况，机构投标利率最高2.3%，最低1.9%，反映了不同机构对于中长期资金需求的差异，这也与潘功胜“6.19陆家嘴”讲话中提到的提高货币政策透明度一脉相承。

此外，本月起，MLF与公开市场操作分开发布，分析人士指出，未来工具的差异性定位将更加明朗。

以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。