光大期货：9月25日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周二，CBOT升至两个月高位，市场乐观地认为中国政策的刺激计划将提振经济，但随后涨幅收窄，因出现获利了结且南美天气作物前景改善。气象预报显示，巴西下周将迎来急需的降雨，可能会提振大豆种植和作物前景。有传言买家在采购大豆，但是没有新的销售公告。国内蛋白粕跟随周边市场上涨，涨幅最大。下游随用随提，走货速度放缓，近期催提现象增加，豆粕库存回升压力大。豆粕市场成交放缓，有别于成交持续放量。操作上，短多思路。

　　油脂：

　　周二，BMD油连续第五个交易日上涨，受产量担忧支撑，但马币走强和印度取消进口合同限制了涨幅。印度加工企业取消了10-12月交付的10万吨棕榈油采购订单。马来西亚种植园与商品部向财政部提交了两项提议，以考虑纳入2025年预算案当中，即修订棕榈油暴利税和额外拨款用于棕榈油重植计划。国内方面，政策刺激，宏观预期向好，商品普涨，油脂跟随走高。加拿大码头工人罢工消息令油午后走强。豆棕倒挂扩大，棕榈油现货成交低迷，豆油成交持续放量。操作上，短多参与，买油卖粕套利持有。

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　　周二，主力2411合约盘中v型走势，最终收涨0.12%，报收17315元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价18.06元/公斤，环比涨0.1元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价18.1元/公斤，环比涨0.34元/公斤，四川平，广东跌，辽宁、山东涨。随着生猪现货价格持续下跌，北方二次育肥增加，消化市场供应，猪价在连续下跌后，小幅反弹。根据季节性规律，年底旺季前，终端需求仍将对猪价形成支撑，但高点或将低于三季度高点。根据农业农村部已公布的数据来看，自从5月起，能繁母猪存栏延续环比增加，中长期维持偏空思路。关注市场情绪及年底前旺季需求对现货及期货的影响。

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　　周二，鸡蛋近月合约在临近交割基差修复的作用下，延续拉涨，但和合约间表现来看，并未对远月合约形成拉动，主力2501合约震荡，日收涨0.37%，报收3552元/500千克。现货稳定，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.68元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.5元/斤，黑山市场褐壳蛋4.5元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.76元/斤，广州市场褐壳蛋5.33元/斤，环比持平。养殖单位顺势出货，鸡蛋货源供应稳定，市场需求稳定，基本面不变，蛋价稳中震荡。在国庆节前，需求仍对现货价格有一定支撑，蛋价震荡小幅调整概率大。中长期在供给增加的预期下，维持偏空思路。关注终端需求对鸡蛋现货价格的影响，期货关注盘面情绪的变化。

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　　周二，受股市上涨提振，商品各板块联动上行，玉米技术性反弹。 与期价反弹相比，玉米现货成交依旧疲软。数据显示，今日华北地区玉米价格继续大幅下跌，山东深加工门前到车量达到 2836 台，创历史新高，新粮占比较大，目前深加工收购的多为潮粮，不利于保存，在市场潮粮大量供应的情况下，深加工企业继续压价收购，玉米价格继续大幅下跌。基层粮点收购积极性一般，农户惜售情况逐渐增强，除少数烘干粮以外，市场基本无低水分新粮流通。技术上，玉米主力2411 合约在 2105 整数关口企稳，其后期价企稳上行。对于近期持续推荐的、玉米套利交易，当日淀粉 11 月合约反弹力度强于玉米，淀粉和玉米的价差也扩大到 430 元/吨，价差扩大向前高靠拢，套利交易盈利扩大且注意设置动态止盈。